金融界：您剛剛也談到有很多的中概股都在應(yīng)對做空機(jī)構(gòu)的做空上被打敗的幾率還是挺高的，您剛剛也談了一部分原因，您幫我們再深度分析一下。 　　

鄧輝：對中概股的做空高峰應(yīng)該說是在2011年，在短短的四月、五月這兩個(gè)月里就有十八家企業(yè)被停牌，這里面也有很多最終是被摘牌的。很大的一個(gè)原因都是財(cái)務(wù)信息出現(xiàn)了虛假的質(zhì)疑，并且沒有得到及時(shí)的反應(yīng)，或者說確實(shí)這里面是有問題的。在2011年之后，整個(gè)的做空的浪潮就有所平息，主要是因?yàn)樽隹諜C(jī)構(gòu)對有幾家中概股的企業(yè)的做空被證明是夸大或者是無中生有。 　　

我們現(xiàn)在回過頭來分析做空機(jī)構(gòu)整個(gè)的做空手法，應(yīng)該看是非常的成熟的，這么高的命中率的主要的原因還是跟咱們企業(yè)自身的財(cái)務(wù)信息的可信度是有關(guān)系的。俗話說打鐵還得自身硬，由于中國企業(yè)天生的在企業(yè)的上市架構(gòu)或者說是在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上存在著這種缺陷，導(dǎo)致了它在財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性方面就很容易就被做空機(jī)構(gòu)抓住把柄。第二就是很多的企業(yè)在證據(jù)的編造方面實(shí)際上也是比較成熟的，所以在審計(jì)師有限的或者說是目前的審計(jì)理論的這種操作之下，有的時(shí)候也難以發(fā)現(xiàn)非常嚴(yán)密的造假利益鏈，這就造成了有些企業(yè)也經(jīng)過這種大型的事務(wù)所的審計(jì)也出了問題，這個(gè)我覺得也是目前審計(jì)程序或者說國際通行的審計(jì)理論與中國這種審計(jì)環(huán)境相沖突的地方。可能在未來的實(shí)踐當(dāng)中也需要結(jié)合中國的現(xiàn)實(shí)的環(huán)境，提高審計(jì)的抽樣，嚴(yán)格審計(jì)差錯(cuò)的容忍率，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)的很微小的一些錯(cuò)誤，進(jìn)而從這些小的錯(cuò)誤能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)在誠信方面的問題，如果發(fā)現(xiàn)了這些問題之后，審計(jì)師就應(yīng)該盡可能快的辭去審計(jì)委托，這樣才能夠在很大程度上避免出現(xiàn)審計(jì)失敗的情況。第三點(diǎn)我覺得就是這么高的命中率跟中國的這些上市公司的回應(yīng)也有關(guān)系，他們沒有及時(shí)的向監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者投資人去回應(yīng)那些質(zhì)疑，或者說由于中美之間這種制度語言上的差異，有些上市公司也沒有投入很高的成本的降低容忍度，來聘請高水平的人才來應(yīng)對這些質(zhì)疑，導(dǎo)致小的事情變成一個(gè)大的事情，大的事情最后變成一個(gè)不可收拾的事情。 　　

第六節(jié) 鄧輝：反向收購還有一定的生存空間 　　

[片花]買殼上市又稱“后門上市”或“逆向收購”，是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權(quán)來取得上市的地位，然后注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營企業(yè)的較佳選擇。 　　

金融界：這個(gè)問題其實(shí)也是一些投資者比較感興趣的，就是很多在美國上市的公司都是通過反向收購的方式獲得上市資格，因?yàn)槟@塊兒特別的專業(yè)，也請您給我們投資者詳解一下這種上市方法的利弊。