金融界：您剛剛也談到有很多的中概股都在應對做空機構的做空上被打敗的幾率還是挺高的，您剛剛也談了一部分原因，您幫我們再深度分析一下。 　　

鄧輝：對中概股的做空高峰應該說是在2011年，在短短的四月、五月這兩個月里就有十八家企業(yè)被停牌，這里面也有很多最終是被摘牌的。很大的一個原因都是財務信息出現(xiàn)了虛假的質(zhì)疑，并且沒有得到及時的反應，或者說確實這里面是有問題的。在2011年之后，整個的做空的浪潮就有所平息，主要是因為做空機構對有幾家中概股的企業(yè)的做空被證明是夸大或者是無中生有。 　　

我們現(xiàn)在回過頭來分析做空機構整個的做空手法，應該看是非常的成熟的，這么高的命中率的主要的原因還是跟咱們企業(yè)自身的財務信息的可信度是有關系的。俗話說打鐵還得自身硬，由于中國企業(yè)天生的在企業(yè)的上市架構或者說是在內(nèi)部治理結構上存在著這種缺陷，導致了它在財務信息的真實性方面就很容易就被做空機構抓住把柄。第二就是很多的企業(yè)在證據(jù)的編造方面實際上也是比較成熟的，所以在審計師有限的或者說是目前的審計理論的這種操作之下，有的時候也難以發(fā)現(xiàn)非常嚴密的造假利益鏈，這就造成了有些企業(yè)也經(jīng)過這種大型的事務所的審計也出了問題，這個我覺得也是目前審計程序或者說國際通行的審計理論與中國這種審計環(huán)境相沖突的地方?？赡茉谖磥淼膶嵺`當中也需要結合中國的現(xiàn)實的環(huán)境，提高審計的抽樣，嚴格審計差錯的容忍率，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)的很微小的一些錯誤，進而從這些小的錯誤能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)在誠信方面的問題，如果發(fā)現(xiàn)了這些問題之后，審計師就應該盡可能快的辭去審計委托，這樣才能夠在很大程度上避免出現(xiàn)審計失敗的情況。第三點我覺得就是這么高的命中率跟中國的這些上市公司的回應也有關系，他們沒有及時的向監(jiān)管機構或者投資人去回應那些質(zhì)疑，或者說由于中美之間這種制度語言上的差異，有些上市公司也沒有投入很高的成本的降低容忍度，來聘請高水平的人才來應對這些質(zhì)疑，導致小的事情變成一個大的事情，大的事情最后變成一個不可收拾的事情。 　　

第六節(jié) 鄧輝：反向收購還有一定的生存空間 　　

[片花]買殼上市又稱“后門上市”或“逆向收購”，是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權來取得上市的地位，然后注入自己有關業(yè)務及資產(chǎn)，實現(xiàn)間接上市的目的。一般而言，買殼上市是民營企業(yè)的較佳選擇。 　　

金融界：這個問題其實也是一些投資者比較感興趣的，就是很多在美國上市的公司都是通過反向收購的方式獲得上市資格，因為您這塊兒特別的專業(yè)，也請您給我們投資者詳解一下這種上市方法的利弊。