其次，在現(xiàn)時幣值基礎(chǔ)上，結(jié)合稅收因素對比分析兩方案各自的現(xiàn)金流出量。假定該公司資金成本平均為11％，使用直線折舊法，所得稅率為33％。

　?。?）融資租賃年現(xiàn)金流出量：204000元

　　租金年稅收益：204000×33％＝67320（元）

　　稅后現(xiàn)金流出量：204000×（1－33％）＝136680（元）

　　稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值：136680×年金現(xiàn)值系數(shù)＝136680×（P／A，11％，8）＝703356（元）

　?。?）舉債購置現(xiàn)金流出量計算表

　　單位：元

　　還本付息額 付息額 還本額 貸款余額 折舊額 維修費 減少應(yīng)稅所得 稅上收益 稅后現(xiàn)金流出量 貼現(xiàn)系數(shù) 現(xiàn)值

　　2）＝（3）＝上年（4）＝（2）（5）＝上年（6）＝（8）＝（3）＋（6）（9）＝（8） （10）＝（2） （11）n （12）＝n（1） 1040000 （5）×12％－（3） （5）－（4） 1040000 （7） ＋（7） ×33％＋（7）－（9）  i＝11％×（10）×0.2013 ÷100  1040000

　　1  209352   124800    84552    955448   104000    2000  230800    76164    135188  0.901  121804

　　2  209352   114654    94698    860750   104000    2000  220654    72816    138536  0.812  112491

　　3  209352   103288    106064   754686   104000    2000  209288    69065    242287  0.731  104012

　　4  209352   90562     118790   635896   104000    2000  196562    64865    146487  O.659  96535

　　5  209352   76308     133044   502852   104000    2000  182308    60162    151190  0.593  89656

　　6  209352   60342     149010   357842   104000    2000  166342    54892    156460  0.535  83706

　　7  209352   42462     166890   186952   104000    2000  148462    48993    162359  0.482  78257

　　8  209352   22400     186952   104000   128400    2000            42372    168980  0.434  73337

　　合計 1674816  634816    1040000  832000   16000    1482818 489329   1201487  759798

　　舉債購置的稅后現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為759798元，遠遠大于融資租賃的703356元。這說明融資租賃支出少，收益好，是較為理想的籌資方式。

　　應(yīng)當(dāng)指出，涉及長期資本的決策分析，既要從現(xiàn)金流量、貨幣時間價值、資金成本、風(fēng)險價值等方向差異分析，而且要結(jié)合各種籌資方案稅收負擔(dān)（能否取得稅上收益）因素分析；既要借助于衡量指標進行定量分析，而且要借助經(jīng)驗判斷。結(jié)合現(xiàn)實經(jīng)濟生活中各種因素進行定性分析。只有這樣，決策才能客觀、科學(xué)、公正、可靠。