【導(dǎo)讀】證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人近日召集部分券商座談，就新股發(fā)行改革以及證監(jiān)會發(fā)行部日常工作回答了券商關(guān)心的問題，擬進(jìn)一步提升發(fā)審?fù)该鞫?反饋意見將向社會公開。
    《第一財經(jīng)日報》了解到，此次座談雖然只涉及一些技術(shù)性問題，但仍然傳遞了監(jiān)管層旨在推進(jìn)IPO進(jìn)一步市場化和透明度的意圖。
　　上述負(fù)責(zé)人表示，今年上半年的財務(wù)核查發(fā)現(xiàn)了一些較為嚴(yán)重的問題，未來會以案例形式在保代培訓(xùn)期間向外公布。證監(jiān)會今后會把審核過程中的反饋意見和初審報告對外公開，只是時間表尚未確定。
　　另外，證監(jiān)會還在考慮如何在IPO過程中實(shí)施股權(quán)激勵，如何在再融資中試行儲架發(fā)行等制度創(chuàng)新，從而減少繁瑣的行政審批對市場效率的不利影響。
　　發(fā)審?fù)该鞫冗€將上一個臺階
　　去年4月證監(jiān)會發(fā)布的新股發(fā)行改革意見，就已經(jīng)涉及多項(xiàng)提升發(fā)審?fù)该鞫鹊拇胧?。其中一?xiàng)重要內(nèi)容是招股書預(yù)披露時間提前。這項(xiàng)政策雖然為市場看好，但券商卻持不同意見。一線的投行項(xiàng)目組認(rèn)為招股書預(yù)披露提前是雙刃劍，提高透明度的同時會使競爭對手獲得原本難以獲得的信息，對發(fā)行人造成不利影響。特別是少部分媒體搞“有償沉默”，發(fā)行人存在花錢消災(zāi)的心理。
　　證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人對此回應(yīng)說，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)“花錢買平安”的想法是錯誤的，堅持真實(shí)的信息披露才能避免“有償沉默”問題的泛濫。此前這位負(fù)責(zé)人曾對本報記者表示，證監(jiān)會正在考慮將預(yù)披露的時間再度提前，最終實(shí)現(xiàn)向證監(jiān)會報送申請材料的同時即對外公開。但他沒有透露此項(xiàng)政策何時實(shí)施。
　　上述負(fù)責(zé)人告訴此次參會的證券公司人士，證監(jiān)會還將進(jìn)一步提高IPO發(fā)審過程的透明度，未來的趨勢是把反饋意見和初審報告都向社會公開，但尚未明確實(shí)行時間。另外，證監(jiān)會也可能對過去發(fā)審反饋意見的一些共性問題對外公開。
　　一位外資投行人士對本報記者說，證監(jiān)會此舉可能是借鑒了香港的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。在香港申請上市，投行可以隨時與香港證監(jiān)會、港交所溝通問詢，香港證監(jiān)會的反饋意見會即時上網(wǎng)公開，供其他中介機(jī)構(gòu)查詢。
　　有跡象表明，證監(jiān)會在提高發(fā)審效率方面的確是在學(xué)習(xí)境外同行的經(jīng)驗(yàn)。境外上市過程的大量溝通是用郵件和電話完成的，但是一直以來國內(nèi)投行在對證監(jiān)會反饋意見進(jìn)行答復(fù)時仍然是采取書面形式。項(xiàng)目組經(jīng)常要專程飛到北京，在榮達(dá)快印打印好答復(fù)材料后，再親自送到預(yù)審員手中。證監(jiān)會上述負(fù)責(zé)人此次表示，建議發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)盡量多通過郵件與預(yù)審員溝通。
　　在IPO排隊(duì)企業(yè)眾多的背景下，審核排期問題一直是個敏感的話題。一些券商提出，審核的周期較長的情況下，證監(jiān)會是否可以允許發(fā)行人做一些小型的并購和融資，并對此引起的股權(quán)變動是否還需要重新排隊(duì)做出規(guī)定。