業(yè)績是指經理人在實現(xiàn)委托人確立的目標的進程中所取得的進展。只要私有制盛行，所有者希望經理人達到的目標就是最大化所有者的財富。這意味著所有者至少可以從兩個途徑尋找恰當?shù)臉I(yè)績指標：所有權的價格和會計業(yè)績。從代理理論鼓勵復雜的薪酬合同來看，只要這兩類業(yè)績指標都是雙方共同可觀察的。就應當都包含在薪酬合同內。但是，存在一個約束條件，那就是獲取業(yè)績指標的成本。比如，如果不是存在活躍的產權市場，所有權的價格就不適宜作為業(yè)績指標。但是，經過審計的財務報告在任何情況下都是個符合成本效益原則的業(yè)績指標來源。

　　上述分析說明，只要存在所有權和經營權分離的情況，并且所有者無法完全觀察到代理人的行動的時候，財務報告就承擔了提供有助于解決代理問題的業(yè)績指標的責任。這也就是財務報告的受托責任目標。所以，對所有者而言，受托責任目標是指財務報告應當提供有助于觀察經理層的努力程度的信息，以便幫助所有者推斷經理層所采取的行動和激勵經理層采取恰當?shù)男袆?。為了滿足受托責任目標，財務報告應當提供反映經理層的努力程度的業(yè)績信息。

　　三、虛擬資本與上市公司財務報告目標

　　非上市公司的所有者一般不會要求財務報告提供決策有用的信息。由于缺乏活躍的產權市場，所有者投入非上市公司的資本被轉化為專用性資產，成為產業(yè)資本，很難改做他用。產業(yè)資本這種欠缺流動性的特征決定了所有者主要做出的決策不是評估現(xiàn)有的資源配置方案和尋找更優(yōu)的資源配置方案，而是考核現(xiàn)任經理人的業(yè)績，做出是否更換經理人的決定。所以，對于非上市公司來說，財務報告的目標基本上是單一的，即提供有助于觀察經理層努力程度的信息。

　　上市公司則不然。上市公司投資者的資本屬于希法亭所說的虛擬資本。私有企業(yè)所有者將產業(yè)資本的所有權轉化為股票，在證券市場上賣給投資者。按照希法亭的觀點，股票是一種收益證券，其價值源自對企業(yè)未來收益的資本化。投資者在購買股票時支付的貨幣是資本化的收益證券進行流通所必要的追加貨幣，不是企業(yè)資本的一部分。因此，股票價格不是取決于實際執(zhí)行職能的產業(yè)資本的價值(或價格)，而是取決于企業(yè)未來的利潤額和將其資本化的利息率。股票價格的這種定價特征使參與股票買賣的資本呈現(xiàn)出一種虛擬化的特征。虛擬資本的本性是投機。這一點只要比較產業(yè)資本和虛擬資本的運動方式就可以明了。產業(yè)資本的轉移經常伴隨著使用價值的轉移，所以，產業(yè)資本可以通過創(chuàng)造更高的使用價值來增加其價值。虛擬資本的轉移卻不伴隨著使用價值的轉移，所以，虛擬資本的總價值無法通過自身的運動實現(xiàn)增值。這意味著虛擬資本持有者的投資行為只能導致虛擬資本總量在各個持有者身上的再分配，一人所得即另一人所失，但不能增加虛擬資本本身的總量。虛擬資本的這種運動方式決定了虛擬資本的投機本性。于是投資者(即虛擬資本持有者，也稱投機家)注定要利用價格的變動牟利，為了能夠在財富的重新洗牌中勝出，他們必須專注于預測企業(yè)的未來利潤。投資者的逐利性和證券市場的便利決定了投資者不會象產業(yè)資本持有者那樣對某一家企業(yè)情有獨鐘，相反，他們隨時準備著拋棄未來利潤低于預期的企業(yè)，將資本流向未來利潤高于預期的企業(yè)。