廣義的資產(chǎn)重組，指股份公司從其組建之日起，就不斷在內(nèi)部開始的重組過程，有資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、股權(quán)重組，以便突出主業(yè)，剝離不良資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置或 實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)。但證券市場(chǎng)中的資產(chǎn)重組，通常是指"狹義"的資產(chǎn)重組，專指股份公司上市以后，因面臨各種困境，業(yè)績(jī)不斷滑坡，需要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購(gòu)兼 并、剝離不良資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換等方式，挽救重組的一種資產(chǎn)重組類型。 1997、1998年風(fēng)風(fēng)火火的資產(chǎn)重組，已成為證券市場(chǎng)最亮麗的風(fēng)景線。資產(chǎn)重組的個(gè)股既讓部分投資者贏利不薄，也讓部分投資者傷心不已。資產(chǎn)重組已經(jīng) 成為證券市場(chǎng)的熱門話題。從宏觀背景看，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，以優(yōu)化資源配置為目的的資產(chǎn)重組勢(shì)在必行。從微觀因素看，上市公 司或?yàn)閴汛蠊緦?shí)力，或?yàn)楸Ｗ∨涔扇谫Y的資格，或?yàn)閷?shí)行扭虧紛紛進(jìn)行資產(chǎn)重組。 資產(chǎn)重組按其目的不同，分為保掛牌權(quán)重組和保配股權(quán)重組。保掛牌權(quán)重組通常是指失去配股資格，業(yè)績(jī)逐年滑坡，需要母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換或更大股東注入新鮮 血液，才能煥發(fā)出新的活力。其中的代表是ST板塊，即連續(xù)兩年以上虧損，即將停止交易、面臨摘牌危險(xiǎn)的一些上市公司。保配股權(quán)重組，通常是指前兩年凈資產(chǎn) 收益率在10％以上，仍存在配股資格，但目前凈資產(chǎn)收益率在逐漸下降，如不進(jìn)行重組可能面臨失去配股的資格。 在實(shí)際操作過程中，資產(chǎn)重組模式有多種多樣： 借殼重組模式。它是指通過新股上市募集資金或配股，母公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不斷注入子公司的一種重組方式。子公司獲得資產(chǎn)，母公司籌得資金。這種母借子殼的使用 范圍只限于：母公司對(duì)子公司有絕對(duì)控股權(quán)，且擁有較多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。如"廣電股份"、"上菱電器"等。 貸款收購(gòu)模式。它是指用現(xiàn)金收取股權(quán)，來達(dá)到控股目的的一種重組方式。它是企業(yè)實(shí)行收購(gòu)兼并時(shí)最常用的手段之一。運(yùn)用這種方法收取股權(quán)時(shí)要注意：一是負(fù)債 結(jié)構(gòu)要保持在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)，不能過度負(fù)債；二是精確計(jì)算現(xiàn)金流量，要保證足以支付到期的債務(wù)；三是對(duì)所收購(gòu)的企業(yè)要合理定價(jià)。如："方正"控股"延 中"、"上房"控股"嘉豐"等。 合資經(jīng)營(yíng)模式。它是指充分融合合資雙方的優(yōu)勢(shì)條件，取長(zhǎng)補(bǔ)短，實(shí)現(xiàn)資金、技術(shù)和管理等方面結(jié)合的一種重組方式。這種模式往往既能取得經(jīng)濟(jì)效益又能取得社會(huì) 效益。如："梅林"收購(gòu)"正廣和"、"聯(lián)農(nóng)"涉足房地產(chǎn)等。 資產(chǎn)置換模式。它是指以資產(chǎn)置換資產(chǎn)，余額用現(xiàn)金補(bǔ)齊，使公司在資產(chǎn)重組過程中節(jié)約大量的現(xiàn)金，同時(shí)借此進(jìn)行有效的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而優(yōu)化資源配置效率， 提高行業(yè)中的整體競(jìng)爭(zhēng)能力的一種重組方式。但是，這種資產(chǎn)重組方式的最大限制在于置換對(duì)象難以尋找。 承債收購(gòu)模式。這種承租債務(wù)的資產(chǎn)重組方式，可用于收購(gòu)兼并資不抵債或資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)。同時(shí)，收購(gòu)方要對(duì)被收購(gòu)方及行業(yè)狀況有足夠的了解，對(duì)其被收 購(gòu)之后的盈利水平作出客觀、合理的評(píng)價(jià)。 投資者在了解了企業(yè)資產(chǎn)重組模式后，有利于分析重組效益，決定投資方向。一般而言，ST板塊良莠不齊，操作風(fēng)險(xiǎn)比較大。而新資產(chǎn)重組概念板塊的投資價(jià)值還 未得到市場(chǎng)充分重視，潛力較大。新資產(chǎn)重組概念股中最具有升值潛力的是新的殼資源。