有投行人士昨日（7日）向早報記者透露，在中國證監(jiān)會于8月2日組織券商投行人士召開的黨建工作會議上，發(fā)行部相關(guān)負(fù)責(zé)人與參會券商就IPO（首次公開發(fā)行）與再融資等熱點話題進(jìn)行了交流。

證監(jiān)會人士表示，已探討將IPO與股權(quán)激勵（編注：IPO時可定向發(fā)行或留存少量新發(fā)股份作為股權(quán)激勵之用）相聯(lián)系，以及試行再融資儲架發(fā)行（編注：所謂儲架發(fā)行，即一次核準(zhǔn)，多次發(fā)行的再融資制度）。

“投行則最關(guān)注招股說明書預(yù)披露大幅提前所帶來的負(fù)面影響。”上述投行人士稱，“但從證監(jiān)會的態(tài)度來看，預(yù)披露大幅提前勢在必行，且需要預(yù)披露招股說明書的申報稿以及最終上會稿。”

最終上會稿或也進(jìn)行預(yù)披露

投行人士表示，此次參會的多為資深投行人員，主題是談黨建工作和群眾路線，“在交流過程中也也涉及到了發(fā)行工作。”

一份微博上流傳的會議紀(jì)要顯示，出席會議的人士包括證監(jiān)會發(fā)行部主任劉春旭，各家券商最關(guān)心的話題包括了儲架發(fā)行、招股書預(yù)披露、再融資改革、公司債發(fā)行等。

有券商指出，招股書預(yù)披露提前在提高透明度的同時，也加大了發(fā)行人的工作量；且內(nèi)容披露過多，會使競爭對手等獲得發(fā)行人較多信息，影響發(fā)行人正常生產(chǎn)經(jīng)營。

不過從證監(jiān)會反饋的態(tài)度來看，加大透明度已勢在必行。

證監(jiān)會人士表示，目前暫定預(yù)披露的招股書包括了申報稿和最終的上會稿，若其間涉及到財務(wù)信息更改也可能需要向社會披露。他進(jìn)一步指出，未來的趨勢是把證監(jiān)會的反饋意見和初審報告都向社會公開。另外，將簡化IPO企業(yè)對于歷史沿革的信披要求。

根據(jù)已結(jié)束意見征求的新一輪發(fā)行體制改革方案，招股書預(yù)披露將實現(xiàn)“受理即披露”，從而導(dǎo)致招股書曝光時間長達(dá)3至6個月。

自去年10月份起，IPO審理就處于停滯狀態(tài)。“根據(jù)目前的情勢來看，恐怕‘空當(dāng)期’要延續(xù)到明年一季度。”一南方投行負(fù)責(zé)人說道。而長達(dá)半年，甚至可能是一年的空當(dāng)期，即便是已經(jīng)預(yù)披露的IPO排隊企業(yè)，其財務(wù)信息也會需要進(jìn)行大幅度的更新。

“IPO財務(wù)核查問題

比外界想象要嚴(yán)重”

在發(fā)行體制改革方面，證監(jiān)會人士表示，對于小額股權(quán)激勵，已考慮與IPO過程相結(jié)合，“避免企業(yè)上市后很小規(guī)模的股權(quán)激勵還需報證監(jiān)會審批的情況”。

對于呼聲較高的儲架發(fā)行，證監(jiān)會人士稱，未來可在再融資方面試行，但I(xiàn)PO試行儲架發(fā)行的可能性不大；且再融資的定價會更具彈性、更市場化。

值得關(guān)注的是，對于基本已收尾的、長達(dá)半年之久的IPO專項財務(wù)核查工作，證監(jiān)會人士表示“財務(wù)核查所出現(xiàn)的問題比外界想象的要嚴(yán)重”，并表示未來在特定場合將公布一些典型案例。