與此同時，康得新的兩條國產(chǎn)生產(chǎn)線產(chǎn)能也可能與實際狀況不符。招股書顯示，康得新的兩條國產(chǎn)生產(chǎn)線產(chǎn)能為1800噸/年。但上述生產(chǎn)線制造商輝隆塑機負(fù)責(zé)人表示，單條生產(chǎn)線產(chǎn)能很難達(dá)到1800噸/年。該人士表示，國產(chǎn)生產(chǎn)線每天大概生產(chǎn)4噸，在不停產(chǎn)檢修的情況下每年產(chǎn)能也僅1460噸。

　　康得新在2012年年報中表示，報告期內(nèi)公司完成4條預(yù)涂膜生產(chǎn)線的安裝及調(diào)試，并于2012年一季度相繼投產(chǎn)，形成10條生產(chǎn)線的產(chǎn)能，年產(chǎn)能達(dá)到4.4萬噸，成為全球預(yù)涂膜行業(yè)規(guī)模最大的企業(yè)。

　　然而，按照上述國內(nèi)外預(yù)涂膜生產(chǎn)線制造商給出的產(chǎn)能數(shù)字計算，康得新的10條生產(chǎn)線產(chǎn)能達(dá)不到4.4萬噸/年，甚至還不足3噸/年。

　　除了產(chǎn)能外，康得新預(yù)涂膜價格也可能存在虛高。

　　2010-2012年，康得新預(yù)涂膜的營業(yè)收入分別為4.23億元、6.59億元、10.07億元，復(fù)合增長率達(dá)54%。

　　2012年公司債券募集說明書顯示，2010-2012年前三季度，公司預(yù)涂膜的平均銷售單價分別為2.31萬/噸、3.31萬/噸、3.22萬/噸。

　　然而，康得新北京的銷售人員卻透露，公司的預(yù)涂膜價格在2011年相對較高，但也不超過3萬元/噸(按2.9萬元/噸計算)，2012下調(diào)了單價，直到現(xiàn)在(2013年6月)單價維持在2.75萬元/噸(根據(jù)公司報價單計算)。如此算來，在2011-2012年，康得新預(yù)涂膜單價分別虛高4100元/噸、4700元/噸。

　　美國出口業(yè)務(wù)存疑

　　在出口業(yè)務(wù)中，康得新除了隱瞞與Kangdexin Europe的關(guān)聯(lián)關(guān)系外，其出口美國的預(yù)涂膜數(shù)據(jù)也存在較大疑問。

　　康得新招股書顯示，2007年公司銷售到國外的預(yù)涂膜為7818.97萬元，毛利率達(dá)到27.61%，遠(yuǎn)高于11.43%的內(nèi)銷毛利率。其中，外銷到美國的預(yù)涂膜為2867.83萬元，按照招股書中約2.2萬元/噸的平均單價計算，出口數(shù)量為1258噸。

　　資深貿(mào)易情報服務(wù)機構(gòu)zepol的數(shù)據(jù)顯示，康得新2007年出口到美國預(yù)涂膜的數(shù)量為1487噸，與1258噸相差不大。

　　招股書還顯示，康得新2008年、2009年出口到美國的預(yù)涂膜分別為4510.34萬元、3045.72萬元，當(dāng)年其產(chǎn)品平均單價分別約為2.6萬元/噸、2.1萬元/噸，照此計算，數(shù)量分別約為1735噸、1450噸。彼時，美國正在遭受金融危機的沖擊，康得新出口美國預(yù)涂膜業(yè)務(wù)雖有所下滑，但似乎并不明顯。

　　然而，zepol的數(shù)據(jù)卻顯示，康得新2008年、2009年出口到美國的預(yù)涂膜數(shù)量分別僅為995噸、111噸，與按照招股書計算出的出口數(shù)量相差甚遠(yuǎn)。

　　康得新海外業(yè)務(wù)的主要競爭對手之一，印度COSMO公司也從側(cè)面提供了佐證。COSMO公司在2009年5月份收購了預(yù)涂膜技術(shù)的發(fā)明者——美國GBC公司的工業(yè)印刷市場的預(yù)涂膜生產(chǎn)業(yè)務(wù)。2009年底，COSMO公司表示，由于歐洲和北美需求(金融危機)不足，GBC的生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率不足，關(guān)閉了7條生產(chǎn)線，歐洲和北美預(yù)涂膜市場出現(xiàn)蕭條。