因此，只要企業(yè)息稅前投資收益率高于負債成本率，增加負債額度，提高負債的比例就會帶來權益資本收益率提高的效應。但這種權益資本收益率提高的效應會被企業(yè)的財務風險以及融資的風險成本的逐漸加大所抵消，當二者達到一個大體的平衡時，也就達到了增加負債比例的最高限額，超過這個限額，財務風險以及融資風險成本就會超過權益資本收益率提高的收益，也就會從整體上降低企業(yè)的稅后利潤，從而降低權益資本收益率。

　　二、借款費用利息的稅務籌劃

　　根據(jù)現(xiàn)行企業(yè)所得稅政策，企業(yè)實際發(fā)生的與取得收入有關、合理的支出，包括成本、費用、稅金、損失和其他支出，準予在計算應納稅所得額時扣除。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)生的合理的不需要資本化的借款費用，準予扣除。企業(yè)為購置、建造固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和經(jīng)過12 個月以上的建造才能達到預定可銷售狀態(tài)的存貨發(fā)生借款的，在有關資產(chǎn)購置、建造期間發(fā)生的合理的借款費用，應當作為資本性支出計入有關資產(chǎn)的成本，并依照《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》的規(guī)定扣除。

　　企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)生的下列利息支出，準予扣除：

　　1、非金融企業(yè)向金融企業(yè)借款的利息支出、金融企業(yè)的各項存款利息支出和同業(yè)拆借利息支出、企業(yè)經(jīng)批準發(fā)行債券的利息支出。

　　2、非金融企業(yè)向非金融企業(yè)借款的利息支出，不超過按照金融企業(yè)同期同類貸款利率計算的數(shù)額的部分。

　　因此，一般性經(jīng)營性借款或者說流動性借款利息可以直接扣除，但有一定的上限，超過的部分不能扣除。專門性借款即固定資產(chǎn)借款利息不能直接扣除，只能隨固定資產(chǎn)一起折舊，但沒有扣除限額。納稅人可以充分利用這種規(guī)定進行納稅籌劃，即將不能扣除的一般性經(jīng)營性借款利息轉化為固定資產(chǎn)利息。

　　三、融資租賃中的納稅籌劃

　　融資租賃又稱財務租賃，是由承租人向出租人提出正式申請，由出租人融通資金引進承租人所需設備，然后再租給承租人使用的一種長期租賃方式。

　　通過這種方式，承租企業(yè)通過支付租金可迅速獲得所需設備，不用承擔設備被淘汰的風險。對所租賃的固定資產(chǎn)，企業(yè)可將其當作自有固定資產(chǎn)計提折舊，折舊計入成本費用，且支付的租金費用也允許在稅前扣除，使企業(yè)計稅基數(shù)減小，從而少交所得稅。同時，融資租賃的固定資產(chǎn)使用過程中發(fā)生的改良支出也可作為遞延資產(chǎn)在不短于5 年的時間內攤銷?？梢?，融資租賃作為企業(yè)重要的籌資方式，其稅收抵免作用是顯而易見的。

　　由此可見，融資在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中占據(jù)著非常重要的地位，融資是企業(yè)一系列生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提條件，融資決策的優(yōu)劣直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)績。對融資進行合理的納稅籌劃，不僅對納稅人有利，對國家也是有利的。