目前，正是兩市上市公司公布年報(bào)的時(shí)期。俗話說，“外行看熱鬧，行家看門道”，怎么從年報(bào)中摘取高價(jià)值的細(xì)節(jié)問題？光大保德信研究總監(jiān)教您幾招。

　　問：財(cái)務(wù)報(bào)表中銷售費(fèi)用說明什么？

　　答：通常，公司的銷售費(fèi)用與銷售量成同比變化。銷售費(fèi)用主要說明了兩個(gè)方面。

　　第一，公司銷售規(guī)模是擴(kuò)展還是縮減。銷售收入的增長(zhǎng)，多以銷售人員的擴(kuò)張、人工費(fèi)用、廣告支出等方面的增長(zhǎng)為原因，而如果公司銷售費(fèi)用增長(zhǎng)得比較快，則說明該公司的銷售規(guī)模在進(jìn)行較大的擴(kuò)展。

　　第二，銷售費(fèi)用的變化還對(duì)公司盈余管理起到相應(yīng)的調(diào)整作用。

　　問：同行業(yè)同類型公司的PB值有什么作用？

　　答：公司PB的估值是年報(bào)中重要的選取指標(biāo)，而其判斷是一個(gè)比較過程。

　　以銀行業(yè)為例，不同類型的銀行PB估值不一樣。

　　如A銀行PB值是3倍，B銀行為1.5倍，兩者差值是1:2，但這種差異往往源于兩者的凈資產(chǎn)收益率不同。

　　此外，在一些重資產(chǎn)企業(yè)，如鋼鐵、電力行業(yè)，PB值往往是其資產(chǎn)安全的底線，當(dāng)某家公司的PB值到達(dá)1時(shí)，表明其現(xiàn)在的股價(jià)與本身凈資產(chǎn)價(jià)值是相等的，而一些高成長(zhǎng)性、創(chuàng)新類的企業(yè)往往行業(yè)PB值較高。

　　問：除了年報(bào)外，還有哪些公告也需要關(guān)注？

　　答：從類型上看，投/融資公告、產(chǎn)品研發(fā)、公司重大事件為重點(diǎn)；在時(shí)間上，可傾向關(guān)注近期披露的相關(guān)公告，此類公告具備較好的時(shí)效性。